4月20日,富安娜公布 2017 年报和 2018 一季报。根据最新公布的2017年年报显示,其营业收入26.2亿元,同比增长13.18%;归属于上市公司股东的净利润4.93亿元,同比增长12.4%。基本每股收益0.6元。公司最新分配方案为每10股派发股息人民币2.50元,股息率2.41%。具体到 2017Q4,公司收入同增 11.81%至 10.78 亿元,归母净利同增29.35%至 2.53 亿元。2018Q1 单季度收入同增 28.04%至 5.52 亿元,归母净利同增 22.13%至9686 万元。
受益于集中度提升及行业复苏,家纺恢复性增长叠加家具贡献,17年业绩实现稳步增长。
1)电商:富安娜电商业务在线上流量向知名品牌商集中趋势下,积极优化产品结构、提升客户体验、拓展新渠道(京东、唯品会、微商),2017年电商收入增长38%至6.92亿元,预计2018Q1电商收入增速30%+。
2)线下:渠道结构进一步优化:2017年大店拓展59家,关闭低效及小店面78家,百货渠道面积提升及位置调整门店120家,共计改造门店700家。梳理经销商体系:淘汰落后加盟商33家,新增优质加盟客户49家。直营化战略顺利推进,省会中心城市已基本全部转为直营体系。导购激励到位。
在以上因素驱动下,2018Q1家纺线下收入在新开店及提价贡献下增速进一步加快,预计实现20%左右的增长。2018年考虑到家纺业务线下库存周转效率提升,直营化占比持续提升进一步稳固品牌同店内生基础,伴随适度的外延扩张,预计18年复苏趋势有望延续。从2018年春夏订货会增长10%以及2017年秋冬产品旺销表现看,2018年家纺业务收入增长有望优于2017年。
富安娜做家具 初有成效?
家具业务有序推进,2017年实现收入7638万元,2018年加盟商的引进有望加强收入弹性,但直营门店建设使费用投入加大。
1)生产线已经投产:惠东生产基地和常熟生产基地分别在2017年4月和6月完成基础建设,第二、第三条德国豪迈工业4.0生产线分别在两个基地进行组装,已实现投产。
2)渠道建设顺利推进:截止2017年底,已达成包括深圳、西安、厦门、长沙、洛阳(加盟)、沈阳、大连、北京、常熟、郑州在内的13家大型直营旗舰店的选址和确定,西安、洛阳、厦门在年末已实现试营业。电商渠道的天猫平台、京东平台的富安娜家具旗舰店也均已开设。
3)2018年收入弹性增加,但费用压力较大:18年计划在经营业绩突出的100家700平米家纺门店中引入家具业务,同时新开100家家居加盟店,收入弹性有望显著增加。费用方面,因2017年20家直营门店大部分开店费用要在2018年确认,因此2018年费用支出压力较大。
深圳市富安娜家居用品股份有限公司成立于1994年8月,是一家集研发、设计、生产、营销和物流于一体的综合型家纺企业。公司以"创造美好睡眠生活,打造百年家居品牌"为经营理念,拥有国内外资深专业设计师近百人,创立"富安娜"、"馨而乐"、"维莎"、"圣之花"四大主打品牌。2009年12月30日,富安娜家纺在深圳证券交易所A股上市,股票代码:002327。
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